Actions nord-américaines : L'heure de Trump?

Transcription

Devrait-on appeler ça « heure de Trump » ? Quand un mois semble durer une éternité (du moins pour le marché), et qu’on a eu l’impression d’avoir tout vu en avril, pour finalement terminer sur une note presque stable, tant au Canada qu’aux États-Unis, en ce qui concerne les marchés des actions. Bref, bonjour à tous, je suis Pete Hofstra et je suis là pour vous offrir une mise à jour sur les actions nord-américaines. Nous sommes le 5 mai 2025. Oh boy, quel début d’année! Vous savez, les 100 premiers jours, tout ça. Nous réfléchissons maintenant à la direction à prendre. Qu’avions-nous plus ou moins anticipé, et comment nous sommes-nous adaptés? Une fois encore, nous pensions que l’administration Trump allait démarrer sur les chapeaux de roue (ce qui s’est effectivement produit), en essayant de faire passer autant de mesures à haute conviction que possible, afin de pouvoir s’en prévaloir avant les élections de mi-mandat, dans le but d’obtenir un résultat favorable et peut-être de consolider davantage sa position au Congrès et au Sénat. Nous verrons bien, mais cela semble effectivement être le schéma observé, car le ton s’est maintenant quelque peu adouci.

Je pense toutefois qu’il est important de réaliser que certaines mesures auront un impact réel. Si vous suivez l’actualité de l’industrie manufacturière et du transport maritime en provenance de la Chine, il est évident que cela a semé le chaos et que la situation reste floue. Donc, bien qu’il existe des cadres pour d’autres pays, que ce soit le Japon ou l’Inde. L’Europe, qui souhaite discuter. Mark Carney, notre nouveau premier ministre, qui va rencontrer Trump. Certes, la Chine et les États-Unis ont tous deux évoqué une désescalade, mais cela ne s’est pas encore concrétisé. En attendant : où devrait-on expédier? Combien fabriquer? Les États-Unis restent le plus gros client de la Chine. Moins de 50 %, mais tout de même le plus important. Et on entend maintenant dire que les jouets de Noël ne seront pas disponibles. Et cela va vraiment avoir un impact sur les États-Unis. Et même sur la base électorale de Trump, s’il s’agit des consommateurs de produits à bas prix, des clients de Walmart : d’où vont provenir ces produits, si ce n’est de Chine? Et cette dernière essaie de trouver d’autres clients. Donc, sans une désescalade rapide, on pourrait constater des répercussions à plus long terme sur les relations établies.

Bien sûr, je pense à quelques balados où nous avons parlé du dollar américain, du privilège d’être la monnaie de réserve, et de la question de savoir si cela pourrait aussi commencer à être remis en cause. Et pour être franc, le dollar américain est en déclin en tant que pourcentage des réserves de change étrangères. Ce qui indique sa force en tant que monnaie de réserve : il était au-dessus de 70 % au tournant du siècle, et maintenant en dessous de 60 %. Reste à savoir si cette tendance va se poursuivre et vous avez pu constater que les marchés obligataires ont été plutôt secoués, avec un mouvement de vente dans les obligations du Trésor, ce qui a amené certains à se demander : « est-ce que le monde est en train de se débarrasser du dollar américain? » Ou était-ce plutôt des fonds spéculatifs qui avaient apparemment pris des positions longues sur les obligations d’État dans le cadre de transactions à fort effet de levier, et qui ont donc simplement dû se désengager? Il y a donc beaucoup à décrypter, mais il est certain que nous voulons continuer à surveiller les dynamiques à plus long terme, dans un monde où nous semblons nous éloigner du pire scénario. Voilà où nous en sommes en matière de négociations commerciales. Mais nous nous attendons à commencer à voir émerger certains cadres, des ententes et des éléments positifs, avec certains pays qui annoncent une approche un peu plus musclée envers la Chine. Quant aux négociations de paix, nous les mettons de côté pour l’instant.

Je pense que l’un des éléments clés que nous commençons à observer, ce sont les résultats du premier trimestre. Et l’un des thèmes en lesquels nous croyons fermement, c’est évidemment les dépenses en intelligence artificielle, qui semblent rester incroyablement solides. Il est donc intéressant de comparer la situation dans laquelle se trouvait le monde il y a six mois, à celle dans laquelle nous sommes aujourd’hui, ou à celle dans laquelle nous pourrions être dans trois mois. Et à quel point ces périodes vont-elles être différentes? Et il ne s’agit en aucun cas d’un cycle de marché typique : cette boule de démolition orange a eu un impact maximal sur le marché. Encore une fois, certaines idées ne sont pas mauvaises. C’est juste la manière dont elles sont mises en œuvre. Je pense que cela laisse beaucoup à désirer. Mais je pense que ce thème central est certainement toujours bien en place. Regardez les résultats de Microsoft. Ils ne s’agit pas uniquement d’investissements colossaux; ils gagnent de l’argent sur ce qu’ils investissent. Et je pense que c’est ce que recherchent ceux qui analysent les choses en profondeur. Et Meta est similaire, Alphabet aussi. Tout cela est de bon augure pour les dépenses en IA, tant du côté des modèles qui sont déployés que de l’infrastructure. Nvidia publiera ses résultats à la fin du mois, je pense que ce sera le 28 mai, donc nous verrons bien comment ils s’en sortent. Mais les indicateurs sont positifs à ce niveau-là.

Et regardez, on voit par exemple l’IA utilisée pour faciliter les négociations de paix avec la Russie et avec Israël. On peut créer des profils, puis négocier avec ce profil. Par exemple, on peut créer un Poutine virtuel, le menacer avec différentes options ou lui en proposer d’autres, et observer les réactions, et voir à quel point cela est utile. Mais cela montre bien le potentiel d’application lorsque l’on peut lâcher l’ordinateur sur une immense quantité de données et ce que l’on peut en tirer. Et ils utilisent le modèle LLaMA dans le cadre d’autres modèles. On voit donc des applications vraiment incroyables. Il y a là beaucoup d’éléments positifs. Ce thème central semble donc se maintenir.

Maintenant, changeons un peu de sujet. Félicitations aux Canadiens : vous avez un nouveau premier ministre. Je ne vais pas trop rentrer dans la politique ni analyser cela en détail. Ce que l’on a pu constater, c’est que les deux principaux partis, les conservateurs et les libéraux, ont obtenu une part énorme du vote global. Je pense donc que les Canadiens expriment le désir d’avoir quelque chose de centriste, qu’ils veulent que les choses avancent, et qu’ils souhaitent actuellement une orientation un peu plus à droite, c’est-à-dire favorable aux entreprises privées et aux réductions d’impôts. Acheminons nos précieuses ressources vers le marché. Menons à bien tous ces projets. Améliorons notre productivité. Rendons notre coût de la vie plus supportable. Il y a donc une lourde tâche qui vous attend, Mark Carney. Espérons que vous êtes aussi pragmatique que vous semblez l’être. Vous êtes nouveau dans l’art de légiférer et d’élaborer des lois, mais appuyez-vous sur les personnes qui vous entourent, et nous espérons tous que vous parviendrez à réconcilier l’est et l’ouest du pays. Voyons maintenant si nous pouvons renforcer la position du Canada à l’échelle mondiale. Restons optimistes pour l’instant, et nous verrons ce que cela donnera.

Un petit mot pour saluer Warren Buffett. Il prendra sa retraite à l’âge de 94 ans. Bravo à lui, ce sera pour la fin de l’année. Il faut reconnaître qu’à 94 ans, il nous a laissé un préavis généreux. Sans aucun doute, et c’est très appréciable. Mais il restera président du conseil. Il s’agissait donc d’une nouvelle très intéressante à l’issue de cette réunion annuelle qui s’est tenue cette fin de semaine. Et si je peux me le permettre : go Leafs go. C’est permis ça? Je veux dire, même si vous n’êtes pas partisan des Leafs, vous en avez probablement assez d’entendre vos amis parler d’eux. Espérons donc voir quelques résultats positifs de ce côté-là. Bref, revenons aux marchés en général. Oui, peut-être que le pire est derrière nous. Nous avons mentionné que nous restions prudemment opportunistes pendant la période la plus difficile. Et nous allons continuer à garder un œil sur les tendances à court et à long terme. Nous vous donnerons une nouvelle mise à jour dans un mois. Portez-vous bien.

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