Actions nord-américaines : Qu’en dites-vous de ces sommets historiques?

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Bonjour à tous. Je suis Pete Hofstra et je suis là pour vous offrir une mise à jour sur les actions nord-américaines. Nous sommes le 4 août 2025. Pour ceux d’entre vous qui profitent d’un long week-end, je vous souhaite une excellente fin de semaine. Qu’en dites-vous de ces sommets historiques? En effet, le mois de juillet a été marqué par des records historiques pour le S&P et le TSX, alimentés en fin de mois, je pense, par les excellents résultats de Microsoft et d’Alphabet. Une fois encore, même si Nvidia fournit en quelque sorte le béton de cette construction autour de l’IA, ce sont Amazon, Microsoft et Alphabet qui louent les bâtiments, et Microsoft attire certainement beaucoup de locataires, des locataires qui paient cher, ce qui explique les très bons résultats. La croissance de leur activité cloud Azure a été soutenue, en grande partie grâce à l’IA. Mais Amazon est arrivé, et ses prévisions n’étaient pas aussi bonnes que prévu, certains pensant qu’AWS ne parvient pas à attirer les locataires qu’il souhaiterait, qui se tournent vers Microsoft, ce qui a provoqué une légère instabilité vers la fin. Cependant, avant de passer à ce qui a vraiment fait vaciller le marché, il est important de savoir que lorsque vous observez Amazon-Microsoft-Alphabet, tous les chemins mènent à Nvidia, les dépenses ne font qu’augmenter, les chiffres des dépenses en immobilisations sont de plus en plus élevés, donc oui, le thème de l’IA est solide, il continue d’avancer. Mais, je pense que la grande nouvelle qui a eu un impact sur les marchés a été, bien sûr, les chiffres de l’emploi, et cela aurait dû être quelque peu prévisible, en particulier les révisions à la baisse. Nous avons parlé aux entreprises, il y a certainement eu des retards de projets associés à la volatilité du commerce, remontant au Jour de la libération, et les entreprises ont juste un peu attendu pour voir ce que sera la réglementation, il n’est donc pas surprenant que la création d’emplois ait certainement faibli. Le sous-entendu est que, même si le taux de chômage semble plutôt sain, il est assez bas, la participation à la population active a baissé, et la population active née à l’étranger a bien sûr diminué de manière significative, ce qui n’est pas une surprise compte tenu des politiques d’immigration de Trump, mais vous savez quoi? J’essaie de rester ouvert d’esprit. Il y a beaucoup de choses que nous pouvons apprendre de Trump. Quand vous obtenez des données que vous n’aimez pas, vous congédiez la personne qui vous livre les données. C’est magistral. Donc, je pense que ce que nous allons faire, c’est nous mettre dans une position où nous contrôlons les différentes agences, de sorte que chaque fois que la performance du fonds n’est pas à notre goût, nous congédions simplement l’agence qui fournit les données sur la performance du fonds, et voilà. Nous resterons ouverts d’esprit et apprendrons de ce président. Quoi qu’il en soit, les inquiétudes sur le marché de l’emploi pourraient favoriser une baisse des taux. Je pense que l’inflation est encore un peu tenace, et c’est donc le pire des scénarios, si le chômage s’aggrave alors que l’inflation ne faiblit pas, mais même les tarifs douaniers qui sont actuellement envisagés sont, franchement, gérables. Et les 35 % imposés au Canada concernent tous les produits qui ne font pas partie de l’ACEUM, ce qui représente en fait un pourcentage minoritaire de notre commerce global, de sorte que l’impact net de ce tarif douanier n’a pas d’incidence particulière sur le PIB du Canada. Nous avons une excellente équipe macroéconomique, et elle a en quelque sorte affirmé que ce qui se passe actuellement n’aura pas d’impact significatif sur la croissance économique du Canada. Donc, oui, il n’y a pas nécessairement lieu de craindre quoi que ce soit, et si les taux descendent à 25 % ou 15 %, comme certains le pensent, vous savez, nous avons conclu un accord avec l’Union européenne, ils ont conclu un accord avec le Japon, ce qui a aidé le marché, et encore une fois, les taux qui sont mis en avant, honnêtement, sont vraisemblablement gérables. Donc, pour ce qui est des prochains mois, le thème rapide pour vous est le niveau et la direction. Le niveau et la direction. Voilà ce à quoi nous devons penser. Lorsque nous pensons aux taux d’intérêt, il s’agit de savoir quel en serait le niveau, nous sommes probablement en territoire restrictif, et quelle en serait la direction, n’est-ce pas? Si les taux augmentent, cela signifie qu’ils vont devenir plus restrictifs, mais la plupart d’entre nous pensent qu’ils vont probablement baisser et qu’il existe une grande capacité à stimuler l’économie. Bien sûr, si le niveau est bas et qu’il continue à baisser, c’est plus révélateur d’un problème, donc le niveau et la direction ont de l’importance. En ce qui concerne le marché boursier, c’est la même chose. Où se situe le niveau et quelle est la direction? En ce qui concerne le niveau : mouais, les actions ne sont pas bon marché. Il est certain que les mégacapitalisations mènent la charge. Encore une fois, nous avons une table pour deux dans le club des 4 billions de dollars, avec Microsoft qui rejoint Nvidia. Donc le niveau, effectivement, n’est certainement pas bas, probablement modérément élevé, et ensuite, du point de vue de la direction, vers où nous en allons-nous? Alors voici un quiz. Quel a été le mois le plus performant de l’année, disons au cours des 60 dernières années? Quelqu’un? Quelqu’un? En fait, c’est novembre. Novembre, en moyenne, est le mois le plus performant, alors voilà, votre redressement du Père Noël est bien réel. Il est suivi de près par le mois d’avril, quoi que cela veuille dire. Et quel est le mois le moins performant, en général, au cours d’une année? Quelqu’un? Quelqu’un? Septembre. Septembre est de loin le mois le moins performant en moyenne. Qu’en est-il du mois le plus volatil, avec les sommets et les creux les plus marqués? Allez, tout le monde le sait. Évidemment, c’est le mois d’octobre, n’est-ce pas? Si vous pensez à tous les grands événements qui se sont produits sur le marché, ils ont souvent lieu en octobre. En effet, à la fin de l’été, lorsque tout le monde retourne à ses terminaux, il faut s’attendre à une certaine volatilité. Sur le plan directionnel, les marchés ne sont pas bon marché, c’est pourquoi les prévisions d’Amazon sont un peu hésitantes, donc on est puni. La toile de fond économique suscite des inquiétudes et nous entrons dans des mois volatils, septembre étant souvent contesté, octobre étant volatile, puis le Père Noël nous tire d’affaire. Encore une fois, les résultats des mégacapitalisations semblent généralement très solides. Nvidia publie ses résultats le 27 août, ce qui est toujours très important à surveiller, mais tout porte à croire que les choses vont très bien pour Nvidia, et qu’il n’y a certainement pas de ralentissement à ce niveau-là. Tout cela signifie probablement, comme toujours (bon, pas nécessairement comme toujours), mais aujourd’hui serait un bon moment pour un portefeuille équilibré et bien réparti. Quand les choses sont au bas, que les niveaux sont bas et que la direction est à la hausse, c’est le moment de tout miser sur un espace donné, mais je dirais que pour les prochains mois, les niveaux sont probablement un peu chers, et qu’il y aura probablement un peu de volatilité à venir, alors tenez bon, nous nous en sortirons encore une fois. La grande thématique se maintient bien. Profitez du mois d’août, et nous nous reverrons aux alentours de la fête du Travail. Portez-vous bien.

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