Actions nord-américaines : Le mois des transactions TACO

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Bonjour à tous. Je suis Pete Hofstra et je suis là pour vous offrir une mise à jour sur les actions nord-américaines. Nous sommes le 2 juin 2025. Du point de vue microéconomique, mai a été un excellent mois aussi bien pour les actions canadiennes que leurs homologues américaines. Une solide reprise après un mois d’avril volatile. Appelons mai le mois du « TACO ». Vous avez déjà entendu cette expression? Trump finit toujours par se dégonfler, ou « TACO » « Trump always chickens out ». Autrement dit, chaque fois qu’il annonce ou menace d’imposer des tarifs douaniers et que le marché s’effondre, il faut en profiter pour agir, car il finira inévitablement par faire marche arrière et le marché se redressera. C’est exactement ce que l’on a ressenti : avril a été le mois des menaces et mai celui de la reprise : nous avons fait marche arrière, des délais supplémentaires ont été accordés, et ainsi de suite. Mais bien évidemment, ce n’est pas la fin des gros titres. Des tarifs douaniers sur l’aluminium et l’acier ont été annoncés, coïncidant avec la formation d’un partenariat entre Nippon et U.S. Steel visant à protéger les fabricants d’acier américains. L’approche semble donc devenir plus stratégique. Mais je pense aussi que c’était en quelque sorte la fin de la saison des résultats, ou en tout cas pour la plupart des entreprises du S&P 500. Je pense que 89 % des entreprises ont publié leurs résultats. Le mois de janvier a également été plutôt solide. Les résultats ont dépassé les attentes de 72 %. Et croyez-le ou non, c’est un peu en dessous de la moyenne. J’imagine qu’en général la grande majorité des entreprises dépasseront les attentes, et c’est là que réside le talent d’une bonne direction : savoir gérer les attentes.C’est donc plutôt ce à quoi on est habitués. Si nous commençons à analyser un peu la situation, l’un des points que nous avons abordé est que les dépenses en IA n’ont jamais ralenti.  Elles n’ont jamais prêté attention aux caprices tarifaires. Quand NVIDIA publie ses résultats, je pense que pour beaucoup d’entre nous, c’est d’abord et avant tout un soulagement.  Mais ils ont affiché des chiffres très solides et donné de bonnes prévisions.Et ils insistent vraiment là-dessus, et Jensen, leur PDG, s’efforce réellement de trouver un équilibre entre la distribution de produits à l’échelle mondiale et la prise en compte des souhaits de l’administration Trump pour garantir le leadership des États-Unis. Mais il a souligné que ce que l’on veut vraiment c’est que le monde utilise l’infrastructure américaine. Pour tous ceux qui disposent d’infrastructures communes, les apprentissages croisés sont évidemment importants.  Donc, si un autre pays, la Chine par exemple, ou n’importe quel autre pays, réalise une avancée ou une amélioration dans le domaine de l’innovation sur une plateforme commune, vous pouvez rapidement reproduire cette avancée, cette amélioration, cette innovation, quelle qu’elle soit.  S’ils sont isolés et finissent par créer leur propre plateforme, il devient beaucoup plus difficile de vraiment savoir ce qu’ils font, et si cela pourrait ou non leur donner un avantage.  Nous verrons donc où mèneront ces discussions. À l’avenir, le secteur à surveiller de près est probablement celui de la vente au détail, comme vous le faites déjà certainement.  Il y a toujours des tarifs douaniers et des négociations tarifaires en cours sur les marchandises entrant aux États-Unis. Mais vous avez des entreprises comme TJX, un détaillant à prix réduits que vous connaissez peut-être sous le nom de Winners. Bien sûr, la majorité de leur inventaire se trouve probablement déjà ici. Il s’agit de l’inventaire que les magasins de marque n’ont pas pu écouler et qui finit par être transféré chez eux. Ils s’en sortent donc très bien. Et vous voyez bien que Home Depot et Walmart ont l’envergure nécessaire pour vraiment mettre la pression sur leurs fournisseurs. De toute évidence, ils veulent donc s’efforcer de maintenir les prix à un niveau relativement bas, et l’administration Trump ne manque pas de le faire savoir, notamment en faisant pression sur Walmart en leur rappelant qu’ils sont une entreprise multimilliardaire. Vous pouvez absorber ce coût et faire un geste pour nos consommateurs. Donc, on les culpabilise pour qu’ils gèrent ces prix. Évidemment, c’est ce que les banques centrales surveillent de près. Quelle part de ces tarifs douaniers va réellement se répercuter sur les prix? Elles restent donc prudentes, en mode attentiste, et veulent garder un œil sur les données. Regardez ce qui s’est passé après la reprise en mai. On revient beaucoup à ce qu’on connaissait auparavant, où le marché dans son ensemble peut sembler cher, mais c’est surtout parce qu’une poignée d’actions, celles des entreprises les plus performantes au monde, sont en effet cotées comme les action des entreprises les plus performantes au monde. Et le reste du marché n’est pas très loin de sa moyenne à long terme, qui correspond exactement à ce que nous avions prévu il y a un an ou il y a huit mois. Voici donc la situation du marché. Tout cela pour dire qu’à l’approche des mois d’été, il faut s’attendre à une certaine volatilité. Les annonces vont se poursuivre. La Fed va continuer à surveiller de près la situation. Une grande partie des bénéfices sont bien sûr rétrospectifs. Les entreprises se sont donc montrées prudentes dans leurs prévisions, invoquant une grande incertitude, tant au niveau des autres clients commerciaux que des consommateurs. Tout le monde reste donc assez prudent. Il y a eu un impact sur le marché, qui ne s’est probablement pas encore pleinement répercuté sur les prix. Il s’agit là de l’élément à surveiller. Les volumes ont tendance à être plus faibles. Les commentaires sont nombreux. Alors restons prudents. Super, nous avons connu une reprise, mais les choses risquent de devenir plus difficile à l’avenir. C’est tout pour le moment. Prenez soin de vous, et nous vous donnerons une nouvelle mise à jour dans un mois.

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