Actions nord-américaines : ce qui nous attend en 2026

Transcription

PETER HOFSTRA : Bonjour à tous. Je suis Pete Hofstra avec une mise à jour sur les actions nord-américaines. Nous sommes le 2 février 2026. Un autre mois intéressant. Il semble que nous en ayons beaucoup ces derniers temps. Au moins, le marché a démarré plutôt fort à l’aube de la nouvelle année. Il s’est un peu essoufflé vers la fin du mois, mais il a fini en territoire positif, tant au Canada qu’aux États-Unis. C’est généralement le signe d’une bonne année. Cependant, je dirais que sous la présidence Trump, beaucoup de ces cycles et de ces corrélations traditionnelles ne sont plus valables. Il semble que les comportements soient différents. Je pense que c’est en partie ce que notre premier ministre, Mark Carney, tente d’aborder dans son discours de Davos. Si vous ne l’avez pas entendu, cela vaut certainement la peine de l’écouter. Le discours est très populaire en Europe. Essentiellement, il fait valoir que les États-Unis ne sont plus ce partenaire fiduciaire et que le reste du monde doit réfléchir à la manière dont les choses vont se passer. Nous devons travailler avec les États-Unis, mais nous devons faire plus ensemble. Il est évident que ce discours a trouvé un écho dans de nombreux pays européens. Il y a de fortes chances qu’il en aille de même dans le monde entier. Bien sûr, cela n’a pas forcément plu au président Trump. Nous devrons donc voir comment tout cela évolue. Jerome Powell a maintenu le taux d’intérêt. Les réserves fédérales américaines conservent donc leur position, en se basant sur les données macroéconomiques. Je pense qu’il est intéressant d’essayer de relier certaines de ces choses, que le lien soit réel ou non. Mais au Venezuela, il n’y a manifestement pas de plan pour instaurer la démocratie, ou du moins pas de plan articulé. Mais il y a certainement eu un plan autour de l’énergie. Je pense à ce que notre premier ministre a peut-être indiqué, à savoir que les États-Unis n’ont peut-être jamais été un véritable partenaire digne de confiance. Ils ont simplement joué le jeu. Un peu une situation d’hommage que le vice rend à la vertu. Plutôt que de dire simplement pourquoi nous faisons ce que nous faisons. Mais l’accès à l’énergie permet de maintenir les prix bas, de maintenir les prix de l’énergie bas. C’est peut-être ce qui permet de réduire l’inflation et les taux d’intérêt aux États-Unis. Powell a donc maintenu les taux d’intérêt en raison des pressions inflationnistes. Mais le prochain président de la Réserve fédérale est déjà nommé. Kevin Warsh. Nous devrons tous nous habituer à prononcer ce nom. Je pense que le fait qu’il soit considéré comme un indépendant est un atout. Ce n’est donc pas le pire scénario d’une véritable marionnette de Trump, du moins c’est l’opinion générale. Et je pense que c’est en partie la raison pour laquelle l’or a subi une correction. Il est évident que l’or a connu un parcours fantastique. Mais il ne faut pas oublier que ce qui est bon pour l’or, c’est l’incertitude partout ailleurs. Si nous pensons que les choses se stabilisent, nous avons un président de la Réserve fédérale qui veut renforcer l’indépendance. Si les conflits dans le monde commencent à se dénouer, rien de tout cela n’est bon pour l’or. Mais tous ces éléments constituent en quelque sorte un réajustement de la valorisation. Pour ce qui est de la raison pour laquelle le marché s’est légèrement réajusté à la fin du mois, les choses s’emballent d’elles-mêmes. Pour ce qui est des tendances autour de l’or, il n’y a pas beaucoup de certitude. Les tendances sous-jacentes sont là, mais il y avait probablement beaucoup trop d’achats si l’on considère les achats au détail qui ont eu lieu sur ce marché. Et donc ces corrections sont inévitables. Prenons Microsoft, pour ceux qui suivent cette action. Elle a subi une correction considérable. Pas tout à fait surprenant. Cela signifie-t-il que nous devrions la vendre? Non. Les résultats sont en fait fantastiques. Mais ce qui s’est passé, c’est que l’action est valorisée plus de 30 fois les bénéfices. Elle a tendance à être un peu chère. Et la difficulté est toujours la suivante : si un titre connaît une croissance de sa valeur fondamentale de 20 ou 25 % et que vous souhaitez obtenir un rendement de 10 %, jusqu’à quel point pouvez-vous le laisser prendre de l’avance avant de redimensionner votre position? Microsoft s’en sortira donc très bien. Meta a également produit des rapports indiquant que son activité publicitaire est beaucoup plus forte que prévu, ce qui a certainement fait grimper l’action. Mais ce qui ressort clairement de ces deux rapports, c’est que les dépenses dans l’infrastructure pour soutenir l’intelligence artificielle ne ralentissent pas. Les rapports de Nvidia datent de la fin du mois de février, mais il est certain que tout semble aller pour le mieux pour ceux qui fournissent l’infrastructure. Les dépenses restent très importantes. Nous suivons de près les rumeurs concernant la levée de fonds d’OpenAI. Il s’agira d’un événement très important. Pour l’instant, on entend juste quelques investisseurs lever la main et dire qu’ils sont prêts à participer. Et cela vient du Moyen-Orient, d’Amazon, de Nvidia, de Microsoft. Mais la valorisation que ces entreprises obtiennent et le montant des capitaux qu’elles sont en mesure de lever ont un impact considérable. Encore une fois, si l’on s’inquiète vraiment d’une bulle, c’est sur les marchés privés. C’est là que l’on trouve des valorisations exagérées et des technologies non rentables. Cette levée de fonds sera donc essentielle pour savoir dans quelle mesure l’IA peut continuer à contrôler son propre destin, mais aussi dans quelle mesure elle va continuer à dépenser dans l’infrastructure. Encore une fois, dans l’ensemble, les choses se présentent bien. La situation est tout simplement satisfaisante. L’emploi résiste très bien. La situation de l’emploi au Canada, la situation des taux d’intérêt, tout va bien ici. Nous avons donc connu un léger vacillement. Je ne pense pas qu’il y ait lieu de paniquer. Ces réajustements doivent se produire de temps en temps. Mais c’est là où la tendance sous-jacente et les fondamentaux se maintiennent. Quoi qu’il en soit, on ne s’ennuie jamais. J’espère que vous allez bien. Nous nous reverrons dans un mois.