28 novembre 2025
Répartition stratégique du portefeuille : pourquoi tout ce qui brille est de l'or sur le marché actuel
L'or, et plus généralement les métaux précieux, continuent d'afficher de bonnes performances ces derniers temps. Il existe cependant plusieurs raisons pour lesquelles les investisseurs devraient tout de même envisager de réoartir des investissements dans ce produit de base ou dans les sociétés qui l'exploitent.
Si l'on examine les performances des différentes catégories d'actifs au cours des deux dernières années, l'or se distingue comme l'un des actifs les plus performants. Exprimée en dollars américains, la valeur d'une once troy d'or au 15 octobre 2025 a augmenté de plus de 50 % sur un an et a doublé sur deux ans. Elle se situe aujourd'hui à un niveau proche de son sommet historique. Avec l'intérêt croissant pour le métal jaune, nombreux sont ceux qui se demandent s'il existe encore des occasions et si une répartition stratégique est justifiée.
Voici quatre raisons convaincantes qui plaident en faveur de l'achat d'or et d'actions de sociétés aurifères aujourd'hui :
1. Le contexte macroéconomique et politique favorise l'or
Les banques centrales (en particulier la Réserve fédérale américaine) s'orientant vers des baisses de taux d'intérêt, les taux d'intérêt réels devraient diminuer, réduisant ainsi le coût d'opportunité de la détention d'or. Historiquement, les prix de l'or ont fortement augmenté pendant les périodes d'assouplissement monétaire. Le changement de politique monétaire mondiale et l'augmentation des déficits budgétaires aux États-Unis ont exercé une pression sur le dollar américain, ce qui a créé un vent favorable pour l'or. De plus, les tensions mondiales croissantes (par exemple, les relations entre les États-Unis et la Chine, la sécurité énergétique, les conflits régionaux) font de l'or une couverture attrayante pour les investisseurs institutionnels et particuliers.
LES PARTCICIPATIONS DANS LES FNB AURIFÈRES CONTINUENT DE PROGRESSER PAR RAPPORT AUX CREUX DE 2024
Source : Bloomberg Finance L.P., au 21 novembre 2025.
2. Le rôle de l'or dans la diversification des portefeuilles
Historiquement, l'or affiche de bonnes performances lors des replis du marché boursier et dans les environnements stagflationnistes, offrant une couverture éprouvée contre la volatilité. Même si l'inflation ralentit, la croissance persistante des salaires et les risques liés à l'approvisionnement en produits de base font que l'or reste une couverture à long terme contre l'érosion du pouvoir d'achat. Enfin, la faible corrélation entre l'or et les actions et les obligations renforce la diversification et la résilience du portefeuille.
AMÉLIORER LA DIVERSIFICATION DU PORTFEUILLE
L’or a des corrélations à long terme plus faibles par rapport aux catégories
Les caractéristiques défensives inhérentes à l’or entraînent un comportement différent comparativement aux catégories d’actifs traditionnelles tout au long du cycle, surtout en période de fortes tensions sur les marchés. Comme illustré dans le tableau, l’or a des corrélations à long terme faibles avec des catégories d’actifs traditionnelles, ce qui en fait un puissant outil de diversification.
Source : Morningstar Research Inc., au 30 octobre 2025, en utilisant les rendements mensuels. Toutes les données sont exprimées en devise de base depuis le 1er octobre 2015. L'or correspond au cours de l'or LBMA en dollars américains. Obligations canadiennes = indice des obligations universelles FTSE Canada, obligations américaines = Indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond RG, actions canadiennes = indice composé S&P/TSX RG, actions américaines = indice S&P 500 RG ($ US), actions mondiales = indice MSCI Monde Tous pays RN.
3. Les sociétés aurifères offrent un effet de levier sur la hausse des prix
À titre d'exemple, une augmentation de 100 $ du prix de l'or pourrait considérablement accroître les marges et l'effet de levier opérationnel des sociétés minières, compte tenu de leur base de coûts fixes. Au cours des dernières années, de nombreux producteurs d'or ont réduit leur endettement, renforcé leur bilan et se sont concentrés sur le rendement pour les actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions. De plus, les actions aurifères se négocient à des multiples attrayants par rapport aux moyennes historiques, car les décotes par rapport à la valeur liquidative se sont souvent creusées dans le passé malgré la forte génération de flux de trésorerie.
LA MARGE DU PRODUCTION DES SOCIÉTIÉS MINIÈRES AURIFÈRES ATTEINT UN NIVEAU RECORD
Source : Conseil mondial de l’or, U.S. Global Investors.
4. Vents favorables de la demande structurelle
Les banques centrales mondiales, en particulier dans les marchés émergents, accumulent de l'or afin de diversifier leurs réserves et de s'affranchir du dollar américain. Nous observons également que les périodes de forte volatilité entraînent un retour vers les FNB aurifères et l'or physique, tant de la part des acheteurs particuliers de FNB aurifères que des acheteurs institutionnels tels que les gestionnaires de fonds, qui investissent à la fois dans le produit de base et dans les sociétés sous-jacentes qui exploitent le métal. De nombreux investisseurs institutionnels se trouvent également sous-exposés à un secteur à forte performance, ce qui signifie qu'une répartition de rattrapage continuera à soutenir l'industrie. De plus, le cycle minier à long terme est limité par les difficultés d'obtention de permis, les pressions ESG et la hausse des coûts des intrants, ce qui limite l'offre nouvelle et soutient les prix à long terme.
L’OR EST DÉSORMAIS LE DEUXIÈME ACTIVE DE RÉSERVE LE PLUS IMPORTANT POUR LES BANQUES CENTRALES
Source : BCE.
En résumé: Envisagez de diversifier et de saisir l'occasion offerte par l'or et les sociétés minières aurifères
L'or constitue une couverture unique dans le contexte actuel de tensions budgétaires, de risques géopolitiques et d'évolution de la politique monétaire. L'achat d'or offre une protection contre les chocs macroéconomiques, tandis que les actions aurifères offrent un potentiel de hausse accru grâce à l'effet de levier opérationnel, à l'amélioration des bilans et à des valorisations relatives historiquement basses. Ensemble, ils représentent à la fois une protection et une occasion dans un monde marqué par une incertitude accrue. Pour répondre à vos besoins d'investissement spécifiques, Gestion mondiale d’actifs CI propose un certain nombre de solutions qui offrent une exposition ciblée aux lingots d'or et aux sociétés aurifères.
| Nom | Date de création | Frais de de gestion (%) | 1 m | 3 m | 6 m | Cumul ann. | 1 an | 3 ans | 5 ans | 10 ans | Depuis la création |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Or et sociétés minières aurifères | |||||||||||
| Catégorie de société aurifère CI (série F) | 2010-12-13 | 0,90 | -3,49 | 29,47 | 36,23 | 74,93 | 62,65 | 41,21 | 15,93 | 14,89 | 7,41 |
| Fonds de métaux précieux CI (série F) | 2005-07-28 | 0,90 | -3,10 | 43.48 | 54,70 | 111,03 | 88,27 | 49,22 | 19,25 | 18,91 | 12,85 |
| FNB Options d’achat couvertes sur géants de l’or+CI (CGXF.U) | 2022-03-03 | 0,65 | -5,57 | 29,88 | 33,29 | 80,90 | 64,44 | 36,26 | - | - | 21,58 |
| FNB Options d’achat couvertes sur géants de l’or+ CI (CGXF) | 2011-06-01 | 0,65 | -6,00 | 28,49 | 31,37 | 82,09 | 61,75 | 34,18 | 12,98 | 12,23 | 3,62 |
| Lingot d’or | |||||||||||
| Fonds de lingots d’or CI (VALT) | 2021-01-06 | 0,16 | 4,72 | 21,10 | 20,22 | 50,96 | 43,57 | 32,89 | - | - | 15,30 |
| Fonds de lingots d’or CI (VALT.B) | 2021-03-17 | 0,16 | 5,59 | 23,19 | 23,13 | 49,58 | 47,23 | 35,75 | - | - | 22,78 |
| Fonds de lingots d’or CI (VALT.U) | 2021-01-06 | 0,16 | 5,59 | 23,19 | 23,13 | 49,58 | 47,23 | 35,75 | - | - | 18,59 |
Source : Morningstar Direct, au 30 octobre 2025.
* La Catégorie de métaux précieux CI est offerte sous forme de Catégorie de société sous le code CIG54003 (série F).
À propos de l’auteur
Thomas Galikowski, vice-président et gestionnaire de portefeuille institutionnel , vice-président, conseils en placement – Actions , possède plus de 20 ans d’expérience dans la vente en matière de gestion d’investissement. Thomas a rejoint GMA CI en 2015, d’abord en tant que spécialiste des FNB, puis a intégré l’équipe de vente des ventes générale générale, où il s’est concentré en se concentrant sur le canal de l’OCRCVM. Il a progressivement évolué vers Il a évolué vers le rôle de gestionnaire de portefeuille institutionnel en 2023 et gère la gamme de produits d’actions de GMA CI. En tant Vice-président, Conseil en placements – Actions que vice-président, conseils en placement – Actions chez GMA CI, Thomas joue un rôle de coordinateur entre les gestionnaires de portefeuilles d’actions et l’équipe des ventes. Il contribue à la stratégie, au positionnement et au soutien des ventes, à l’analyse concurrentielle et il fournit aux conseillers une compréhension plus approfondie de nos solutions de produits d’actions. Il possède une vaste expérience de la vente, acquise auprès de grandes sociétés canadiennes en gestion d’investissement et en distribution de produits d’investissement bancaires, au travers d’un large éventail de structures de produits d’investissement. M. Galikowski est diplômé de l’Université de Toronto avec un baccalauréat spécialisé (HBA) en économie et en sciences politiques. Il détient le titre de technicien du marché agréé (CMT), celui de gestionnaire de placements canadien (CIM) et celui de Fellow de l’Institut canadien des valeurs mobilières (CSI).
À propos de l’auteur
Avant de se joindre à CI First Asset en 2015, George Lagoudakis a travaillé pendant 18+ ans à titre de négociateur et stratège de produits dérivés institutionnels auprès d’un important gestionnaire d’actifs détenu par une banque canadienne. M. Lagoudakis est titulaire d’un baccalauréat en commerce (avec distinction) de l’Université de Toronto et du titre d’analyste financier agréé (CFA).
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