30 avril 2026
Encore une réunion, encore un statu quo: la BdC et la Fed restent en retrait
POINTS ESSENTIELS
- La Banque du Canada (BdC) et la Réserve fédérale (Fed) ont toutes deux maintenu leurs taux directeurs inchangés.
- La BdC semble appelée à demeurer en retrait pour l’instant, compte tenu des risques à la hausse comme à la baisse pesant sur les perspectives.
- La description de l’inflation par la Fed a pris un ton légèrement plus restrictif, tandis que des dissidences explicites ont mis en lumière une division grandissante au sein du Comité.
L’OFFRE EXCÉDENTAIRE PERMET À LA BdC DE FAIRE PREUVE DE PATIENCE
Comme prévu, la BdC a laissé son taux directeur inchangé à 2,25 %, sur fond de perspectives assombries, notamment par les tensions commerciales avec les États-Unis et les prix de l’énergie.
Le gouverneur Macklem a souligné des risques à la hausse comme à la baisse pesant sur les perspectives, mais a écarté l’idée que la hausse des prix de l’énergie se répercuterait rapidement sur les autres prix, soulignant que le point de départ actuel diffère sensiblement de celui de l’après-COVID.
M. Macklem a évoqué à plusieurs reprises un contexte d’offre excédentaire comme raison principale pour laquelle l’inflation fondamentale devrait rester contenue, faisant valoir que les entreprises feront preuve de prudence avant de répercuter la hausse des coûts énergétiques sur les consommateurs.
Conjugué à l’incertitude commerciale et au risque de nouvelles restrictions commerciales, le seuil pour des hausses de taux semble plus élevé que ce que les cours actuels du marché laissent entrevoir.
LA FED FERMEMENT EN PAUSE À L’APPROCHE DU CHANGEMENT DE PRÉSIDENCE
La Fed a également maintenu son taux directeur inchangé dans la fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %, comme prévu, mais la décision s’est accompagnée de quatre dissidences, soulignant un désaccord interne grandissant quant à la trajectoire de la politique monétaire.
Le communiqué a aussi remplacé « quelque peu élevée » par « élevée » dans sa description de l’inflation, marquant un virage restrictif subtil mais notable dans l’évaluation de l’inflation par le Comité.
Interrogé sur la transition prochaine à la présidence, M. Powell est resté volontairement mesuré, indiquant qu’il demeurerait au Conseil des gouverneurs à titre de gouverneur pendant un certain temps, mais qu’il comptait se faire discret.
Il a également souligné qu’il n’y a « qu’un seul président à la fois », Kevin Warsh devant assumer ces fonctions une fois confirmé par le Sénat et assermenté.
QUELLE EST LA PROCHAINE ÉTAPE?
Les indications de la BdC et de la Fed ont toutes deux mis en évidence une approche dépendante des données dans un contexte d’incertitude élevée.
Devant des risques à la hausse comme à la baisse pesant sur les perspectives, la BdC semble appelée à demeurer en retrait en attendant d’y voir plus clair. Une hausse persistante des prix du pétrole ou de nouvelles restrictions commerciales mettraient toutefois cette posture à l’épreuve.
La Fed semble elle aussi fermement en retrait pour l’instant, bien que M. Powell ait précisé que le Comité juge le taux directeur à un bon niveau pour évoluer dans un sens ou dans l’autre selon la tournure des événements.
GLOSSAIRE DES TERMES
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À propos de l’auteur
Neil Shankar est économiste chez Gestion mondiale d’actifs CI, où il est chargé de surveiller les principales tendances macroéconomiques et de façonner les perspectives économiques de GMA CI. Il participe activement aux discussions sur les placements et la répartition d’actifs, contribuant ainsi à orienter la prise de décision.
Collaborateur principal de la publication « Perspectives sur le capital » de GMA CI, Neil y partage ses points de vue approfondis sur l’évolution de la conjoncture économique. Il interagit également fréquemment avec les parties prenantes au sein de l’organisation et à l’extérieur, contribuant ainsi à approfondir la compréhension du paysage économique. Il est régulièrement cité dans la presse pour ses opinions sur l’économie et les marchés.
Fort de plus de 10 ans d’expérience dans le secteur, Neil a rejoint GMA CI en 2024 après avoir occupé des postes similaires au sein d’autres grandes institutions financières canadiennes. Neil est titulaire d’une maîtrise en économie d’entreprise de l’Université Wilfrid Laurier et d’un baccalauréat (avec distinction) en économie de l’Université Western Ontario.
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