19 mars 2026
La BdC et la Fed maintiennent le statu quo alors que le conflit au Moyen-Orient assombrit les perspectives
POINTS ESSENTIELS
- La Banque du Canada (BdC) et la Réserve fédérale américaine (Fed) ont maintenu leurs taux directeurs inchangés.
- Le gouverneur Macklem a souligné l’incertitude élevée entourant le conflit au Moyen-Orient, qui a élargi l’éventail des issues possibles.
- Le président de la Fed, M. Powell, a également indiqué que les répercussions des développements au Moyen-Orient sur l’économie américaine demeurent incertaines.
- La projection médiane du taux des fonds fédéraux dans le résumé des projections économiques (Summary of Economic Projections, SEP) de la Fed continuait d’indiquer une seule réduction de 25 points de base en 2026.
LE CONFLIT AU MOYEN-ORIENT ASSOMBRIT LES PERSPECTIVES DE LA POLITIQUE DE LA BDC
Comme prévu, la BdC a laissé son taux directeur inchangé à 2,25 %. Les communications ont mis l’accent sur l’incertitude élevée entourant le conflit au Moyen-Orient.
Le gouverneur Macklem a reconnu qu’« il est trop tôt pour évaluer les répercussions de la guerre sur la croissance au Canada », notant que le conflit a « élargi l’éventail des issues possibles ».
En faisant le point sur les données économiques depuis la réunion de janvier, le gouverneur a conclu que l’activité a été inférieure aux attentes, soulignant la faiblesse des données sur le marché du travail et la faiblesse persistante des exportations.
Dans ce contexte, il a indiqué qu’« avec l’inflation proche de la cible et l’économie en situation d’offre excédentaire, le risque que la hausse des prix de l’énergie se propage rapidement aux prix d’autres biens et services semble contenu ».
LA FED RESTE ÉGALEMENT SUR LA TOUCHE POUR L’INSTANT
La Fed a elle aussi maintenu ses taux inchangés, conservant la fourchette cible à 3,50 %–3,75 %. Tout comme la BdC, le communiqué a reconnu l’incertitude entourant les développements au Moyen-Orient et leurs répercussions sur les perspectives.
Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, M. Powell, a souligné qu’« il est trop tôt pour connaître l’ampleur et la durée des effets potentiels sur l’économie ».
Parallèlement à cette décision, la Fed a publié une mise à jour de son SEP. Les projections de croissance et d’inflation ont toutes deux été révisées à la hausse. La projection médiane du taux des fonds fédéraux continuait d’indiquer une seule réduction de 25 points de base en 2026, bien que la distribution des points ait légèrement évolué dans une direction un peu plus restrictive. La projection médiane de l’estimation neutre de la Fed a également été révisée à la hausse.
QUELLE EST LA PROCHAINE ÉTAPE?
Les indications de la BdC et de la Fed ont toutes deux mis en évidence une approche dépendante des données dans un context d’incertitude élevée entourant le conflit au Moyen-Orient.
La BdC devrait probablement maintenir le statu quo malgré les risques à la hausse pesant sur l’inflation globale en raison de la hausse des prix de l’énergie. En effet, l’économie demeure en situation d’offre excédentaire et l’incertitude commerciale continue de peser sur les perspectives de croissance.
La Fed semble également rester fermement sur la touche pour l’instant, se concentrant sur la question de savoir si la désinflation des biens et l’atténuation des répercussions des tarifs douaniers suffiront à maintenir l’inflation globale contenue malgré la hausse des prix de l’énergie à court terme.
GLOSSAIRE DES TERMES
PIB : Produit intérieur brut
T4 : Octobre – Décembre
ACEUM : Accord entre le Canada, les États-Unis et le Mexique. L’accord commercial qui a remplacé l’ALENA. Sa révision et sa renégociation peuvent créer de l’incertitude pour les économies dépendantes du commerce comme celle du Canada.
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À propos de l’auteur
Neil Shankar est économiste chez Gestion mondiale d’actifs CI, où il est chargé de surveiller les principales tendances macroéconomiques et de façonner les perspectives économiques de GMA CI. Il participe activement aux discussions sur les placements et la répartition d’actifs, contribuant ainsi à orienter la prise de décision.
Collaborateur principal de la publication « Perspectives sur le capital » de GMA CI, Neil y partage ses points de vue approfondis sur l’évolution de la conjoncture économique. Il interagit également fréquemment avec les parties prenantes au sein de l’organisation et à l’extérieur, contribuant ainsi à approfondir la compréhension du paysage économique. Il est régulièrement cité dans la presse pour ses opinions sur l’économie et les marchés.
Fort de plus de 10 ans d’expérience dans le secteur, Neil a rejoint GMA CI en 2024 après avoir occupé des postes similaires au sein d’autres grandes institutions financières canadiennes. Neil est titulaire d’une maîtrise en économie d’entreprise de l’Université Wilfrid Laurier et d’un baccalauréat (avec distinction) en économie de l’Université Western Ontario.
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© CI Investments Inc. 2026. Tous droits réservés. Publié le 18 mars 2026.
