11 septembre 2025
Occasions mondiales avec dividendes
Sommaire exécutif
Lorsqu'ils pensent à des dividendes réguliers, de nombreux investisseurs ont en tête les banques canadiennes, qui leur sont familières. Pourtant, il existe littéralement un monde d'occasions lorsqu'on recherche des flux de dividendes attrayants et durables auprès d'entreprises qui semblent prêtes à continuer à renforcer leur bilan au fil du temps.
Le Fonds mondial de dividendes CI est l’une des stratégies que les investisseurs peuvent envisager lorsqu’ils cherchent à générer un revenu de dividendes fiable et un potentiel de croissance du capital. Ses gestionnaires de portefeuille parcourent le monde à la recherche des meilleures occasions qui visent à offrir des rendements 1 ajustés au risque intéressants et constants dans diverses conditions économiques et de marché.
Comment en tirer parti
Dans cet article, nous présenterons les facteurs qui ont récemment stimulé le rendement, le positionnement du portefeuille et les perspectives d'un des principaux mandats de dividendes mondiaux du Canada.
Examen du marché
Le deuxième trimestre de 2025 a été marqué par une forte volatilité2, déclenchée par des changements politiques aux États-Unis axés principalement sur le commerce mondial et les questions tarifaires, en particulier ce que l’administration américaine a surnommé le « Jour de la libération ». L’incertitude initiale a entraîné un fort mouvement de vente sur les marchés, suivi d’une reprise en V marquée, les bénéfices des entreprises dépassant les attentes et les thèmes de croissance séculaires reprenant du poil de la bête. Les actions technologiques, menées principalement par NVIDIA, Microsoft et Meta, ont généré des rendements exceptionnels, tandis que la faiblesse du dollar américain a favorisé les investisseurs canadiens ayant une exposition internationale.
Malgré une volatilité accrue de la politique et des marchés cette année, le Fonds mondial de dividendes CI a conservé sa résilience défensive tout en tirant parti de manière sélective des occasions de croissance thématiques, en particulier dans les domaines de l’IA générative (intelligence artificielle), des infrastructures européennes et des industries mondiales. La stratégie continue de mettre l’accent sur la croissance durable des dividendes, la solidité des bilans et la sélection ascendante des actions sur les marchés développés.
Rendement du fonds
- Le Fonds mondial de dividendes CI a surpassé l’indice MSCI Monde lors de la baisse initiale du marché, reflétant son orientation défensive et son mandat discipliné axé sur les dividendes.
- La reprise ultérieure du marché a permis au Fonds de suivre les indices plus larges tout en continuant à bénéficier de ses expositions aux moteurs de croissance séculaires.
- Parmi les principaux achats opportunistes, citons Blackstone et Starbucks, dont les valorisations étaient devenues attrayantes en période de perturbations notables.
- Malgré une exposition limitée aux valeurs à forte croissance et aux valeurs « mèmes », le Fonds a préservé son capital et maintenu un rendement de dividende stable par rapport à ses pairs.
Positionnement du portefeuille
La stratégie continue de privilégier la sélection ascendante de titres plutôt que des décisions descendantes par secteur ou par région. Les thèmes et répartitions actuels sont les suivants :
- Technologie et IA : des positions solides dans NVIDIA et Microsoft, reflétant la confiance accordée à la trajectoire de croissance sur plusieurs décennies de l'IA générative, qui devrait passer de 70 milliards de dollars américains aujourd’hui à plus de 600 milliards de dollars américains d’ici 2032 (soit un TCAC d’environ 36 %).
- Infrastructure et défense européennes : l’expansion budgétaire allemande dans les domaines de la défense, des infrastructures et des réformes du marché du travail a profité à des sociétés telles que Siemens, confirmant l'Europe comme un terrain fertile pour les entreprises versant des dividendes durables.
- Services financiers : des positions surpondérées dans plusieurs sous-secteurs, notamment les paiements, les agences de notation et les gestionnaires d’actifs alternatifs, reflétant des flux de revenus durables plutôt qu’une simple exposition macroéconomique au crédit.
- Soins de santé : les performances médiocres ont pesé sur les résultats, les mesures politiques défavorables (réformes de Medicare, coupes budgétaires du NIH [National Institutes of Health], pressions sur les prix des médicaments) et la dynamique concurrentielle (concurrence des médicaments GLP-1) ayant pesé sur les rendements du secteur. La participation dans Eli Lilly a été éliminée en raison de la valorisation et de l’évolution des risques.
Activité récente et faits saillants
- Vente : Eli Lilly : comme mentionné ci-dessus, notre position a été éliminée en raison de la valorisation élevée, des pressions concurrentielles croissantes et des contraintes réglementaires dans le secteur des soins de santé.
- Achat : Siemens : le titre a été ajouté en tant que bénéficiaire de l’expansion budgétaire européenne, de l’automatisation industrielle et des mégatendances en matière d’électrification.
- Fait marquant de participation : Groupe Compass : chef de file mondial des services de restauration externalisés, avec des contrats à long terme, des flux de trésorerie prévisibles et un potentiel de croissance de sa part de marché dans un secteur fragmenté.
Principaux risques et défis
- Évaluations boursières : les actions américaines sont historiquement chères si l’on se base sur le ratio cours-ventes et le ratio capitalisation boursière-PIB, ce qui incite à la prudence.
- Dérive sectorielle : le profil défensif du secteur des soins de santé n’a pas été à la hauteur, exposant ses vulnérabilités aux risques idiosyncrasiques et politiques.
- Géopolitique : L’incertitude liée aux politiques américaines, alors que le leadership du pays dans le monde évolue, reste une source de volatilité, même si les marchés se sont de plus en plus habitués aux chocs à court terme.
Perspectives
Le Fonds reste positionné pour faire preuve de résilience, avec une exposition sélective aux occasions de croissance séculaire. Nous prévoyons que des thèmes tels que l’IA générative, les dépenses européennes en matière de défense, les investissements dans les infrastructures et l’automatisation industrielle stimuleront la croissance des bénéfices, tandis que les régimes de dividendes durables garantiront une protection contre les baisses. La stratégie continue de rechercher des occasions en dehors des États-Unis, où les valorisations semblent plus attrayantes, en particulier en Europe et sur les marchés internationaux développés.
L’investissement mondial dans les dividendes, en toute simplicité
Découvrez un monde d’occasions grâce à un portefeuille soigneusement composé d’entreprises qui peuvent se concentrer de façon stable à la fois sur les revenus de dividendes et l’appréciation du capital. Le Fonds mondial de dividendes CI adopte une approche disciplinée et ascendante qui équilibre la solidité défensive des dividendes avec une participation sélective dans des thèmes de croissance mondiale transformateurs. Bien que la volatilité à court terme et les vents contraires sectoriels persistent, nous estimons que le portefeuille reste bien positionné pour générer des revenus résilients et offrir un rendement concurrentiel à long terme.
1 Rendements (ajustés au risque) : une mesure du rendement des placements en tenant compte du risque ou de la volatilité auxquels doit être exposé un portefeuille pour générer le rendement. Prenons l’exemple de deux investissements dont le rendement est de 10 % sur une période donnée. L’investissement dont le rendement corrigé du risque est le plus élevé serait celui qui connaîtrait le moins de fluctuations de prix. Les ratios de Sharpe et de Sortino sont deux des mesures les plus couramment utilisées pour mesurer les rendements ajustés au risque.
2 Volatilité : évalue dans quelle mesure le cours d’un titre, d’un dérivé ou d’un indice fluctue. La mesure la plus couramment utilisée de la volatilité des fonds d’investissement est l’écart-type.
À propos de l’auteur
Ali Pervez, Vice-président, Gestionnaire de portefeuille et Directeur de la recherche – Marchés boursiers, apporte plus de 10 ans d’expérience dans l’industrie à son rôle chez Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI). Ali s’est joint à GMA CI en 2016 et est responsable de la gestion des portefeuilles d’actions canadiennes et mondiales. Il est responsable de la recherche pour les biens de consommation non-cyclique et les biens discrétionnaires. Avant de se joindre à GMA CI, Ali était vice-président adjoint chez Barclays Capital, responsable de la recherche sur les actions axée sur les télécommunications, les médias et la technologie au Canada. Avant cela, il était analyste associé à la Banque Nationale, responsable de la recherche sur les actions axée sur les consommateurs canadiens. Ali détient le titre de CFA, l’accréditation FSA et un baccalauréat en administration des affaires de l’Université Wilfrid Laurier.
À propos de l’auteur
Bunty Mahairhu, Vice-président, Gestionnaire de portefeuille et Directeur de la recherche – Marchés boursiers, s’est joint à Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI) en 2016 et apporte plus de 15 ans d’expérience dans l’industrie à son rôle et à son équipe. Chez GMA CI, Bunty est le gestionnaire de portefeuille pour les fonds de dividendes mondiales et canadiennes, les services financiers mondiaux, et les stratégies de valeur canadiennes. Il est également directeur de la recherche pour les services financiers mondiaux. Avant de se joindre à GMA CI, Bunty était gestionnaire de portefeuille associé principal dans l’un des plus grands fonds de retraite du Canada. Bunty détient le titre de CFA et un baccalauréat en administration des affaires (avec distinction) de la Beedie School of Business de l’Université Simon Fraser.
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