26 février 2026
Repenser la protection contre les baisses dans des marchés rapides
Investir, que ce soit dans des titres à revenu fixe ou des actions, est rarement un parcours linéaire et sans obstacles. De nombreux investisseurs accordent donc une grande importance à la « protection contre les baisses » pendant leur période d’investissement. On pourrait soutenir que les investisseurs à long terme ne devraient pas se soucier des fluctuations à court terme et devraient se concentrer uniquement sur le résultat final. Mais l’investissement est une activité émotionnelle pour de nombreuses personnes, et l’expérience vécue en cours de route est importante. La véritable absence de baisse n’existe essentiellement que pour la trésorerie; le reste ne peut, au mieux, qu’offrir un risque de baisse moins important. Certains investisseurs pensent que le choix de certaines zones géographiques, de certains secteurs ou styles offre une meilleure protection, mais en réalité, tout dépend de la raison pour laquelle les marchés chutent.
Prenons l’année 2020. Lorsque l’économie mondiale s’est vue confinée pendant la pandémie, les entreprises technologiques orientées vers la croissance (Amazon, Google, Meta, Zoom, Microsoft) sont devenues les plus performantes, même si la croissance économique s’est affaiblie. Pourtant, après l’éclatement de la bulle technologique en 2000, ce même secteur avait été l’un des moins performants, les valorisations étant devenues trop élevées. De même, certains pensent que les actions de valeur offrent une protection contre les baisses en raison du fait qu’elles se négocient avec des décotes. Or, ces décotes reflètent souvent des préoccupations réelles concernant les entreprises sous-jacentes, et tout choc externe peut amplifier ces problèmes, poussant les cours encore plus bas.
À moins de connaître les raisons exactes du déclin des marchés, il est extrêmement difficile de prédire quels secteurs résisteront le mieux. Et à vrai dire, si vous pouviez l’identifier de manière fiable, la démarche la plus logique serait de tout vendre avant la baisse.
D’après mon expérience, la forme la plus efficace de protection contre les baisses est la vitesse de changement. À mesure que de nouvelles informations apparaissent, nous devons rapidement évaluer la manière dont les marchés vont réagir et ajuster notre positionnement en conséquence. Je qualifie souvent cette situation de « nouveau paradigme d’investissement », dans lequel les informations circulent à une vitesse extraordinaire et se répercutent sur les cours presque instantanément.
Lorsque j’ai débuté dans le secteur il y a 25 ans, nous avions recours aux télécopieurs, aux journaux quotidiens et aux réunions en face à face pour transmettre et recevoir des informations. L’investissement consistait à parvenir à la bonne conclusion, et vous disposiez de suffisamment de temps pour rassembler les données, les analyser et prendre une décision. Aujourd’hui, le paysage est totalement différent. Il faut toujours arriver à la bonne conclusion, mais il faut y arriver le plus vite possible. Il n’y a pas de doute que c’est un travail plus exigeant.
À propos de l’auteur
Alfred Lam, Vice-président principal et co-chef des stratégies multi-actifs, s’est joint à Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI) en 2004. Il apporte plus de 23 ans d’expérience dans le domaine en matière de construction de portefeuille, de répartition d’actifs et de gestion des risques, ce qui comprend la présidence du comité de gestion des investissements multi-actifs et l’évaluation d‘opportunités d’investissement pour générer une valeur ajoutée et gérer les risques. Alfred possède le titre de CFA et un MBA de la Schulich School of Business de l’Université York.
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