16 mars 2026
Répartition stratégique du portefeuille en or et en bitcoin : pourquoi les investisseurs pourraient avoir besoin des deux
« Peu importe que le chat soit noir ou blanc, tant qu’il attrape les souris. » — Deng Xiaoping
L’or et le bitcoin jouent-ils le même rôle dans un portefeuille?
Le bitcoin et l’or sont souvent présentés comme des actifs rivaux. Nous ne sommes pas ici pour régler ce débat. Ce que nous voulons mettre en évidence, c’est que la combinaison de l’or et du bitcoin crée des synergies utiles pour l’élaboration de portefeuille.
Cette analyse reflète la perspective de recherche multi-actifs développée par Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI).
Or : le vieux sage
L’or sert de réserve de valeur depuis des millénaires. À l’instar d’un vieux sage, il neutralise le chaos par sa tranquillité. En réalité, l’or tire profit du chaos; il prospère dans le désordre. Lorsque le dollar américain est utilisé comme une arme, que l’indépendance de la Fed est menacée ou qu’une peur systémique émerge, l’or a tendance à connaître un mouvement haussier, agissant comme une couverture géopolitique. Ce rôle stabilisateur s’exprime souvent par l’intermédiaire d’un FNB offrant une exposition à l’or.
L’année 2025 a été marquée par le chaos : plus de 16 chocs majeurs liés aux tarifs douaniers, aux politiques budgétaires, à la géopolitique et à l’indépendance de la Réserve fédérale. Voici comment l’or a réagi à chacun d’eux :
L’or depuis 2025
Réaction au chaos
Source : Code Python, Yahoo Finance, Recherche de GMA CI, Morningstar Direct. Au : 14 février 2026. Les données utilisées proviennent de l’indice LBMA Gold Price en $ CA.
Bitcoin : l’adolescent explosif
Eric Balchunas, de Bloomberg, a qualifié le bitcoin d’« or adolescent », et cette description correspond bien à son comportement. Le bitcoin possède l’énergie brute nécessaire pour tout surpasser lorsque les conditions sont réunies. Mais, comme certains adolescents, il traverse des épisodes de crise existentielle; et il en vit une actuellement (figure 1). Son dynamisme est toutefois indéniable : lorsque le bitcoin bouge, il le fait de manière décisive, agissant comme un diversificateur de croissance à forte volatilité. Cela se fait souvent par le biais d’un FNB offrant une exposition au bitcoin, où les actifs numériques sont intégrés aux côtés des placements traditionnels au sein d’une structure réglementée.
Après chaque crise existentielle antérieure, le bitcoin a rebondi avec des hausses à trois chiffres en l’espace d’un an seulement (figure 2).
Figure 1:
Bitcoin : l’or adolescent
Les baisses liées aux « crises existentielles » sont habituelles pour le bitcoin
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Source : Python Code, Yahoo Finance, Morningstar Direct. Le graphique utilise les rendements logarithmiques du bitcoin et l’indice Bloomberg Galaxy Bitcoin Price Return en $ CA. Au : 14 février 2026
Figure 2:
Bitcoin : le côté positif des baisses
Fort potentiel de hausse après chaque baisse
Source : Morningstar Direct. Au : 14 février 2026.
Les investisseurs peuvent obtenir une exposition au bitcoin par le biais de véhicules tels que le FNB de bitcoins CI Galaxy (BTCX), conçu pour être intégré au sein de portefeuilles diversifiés.
Que se passe-t-il lorsque l’or et le bitcoin sont combinés dans un portefeuille?
Comme le dit l’avis de non-responsabilité bien connu : les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs. Toutefois, examiner les raisons derrière les rendements passés et les projeter dans le régime à venir reste un exercice utile. En nous appuyant sur les méthodes de conception de portefeuille utilisées par les fonds de GMA CI, nous avons créé deux portefeuilles hypothétiques entièrement investis en actions, chacun offrant une large exposition aux actions mondiales. Au premier, nous avons ajouté une répartition stratégique de 4 % en bitcoin. Au second, nous avons ajouté 4 % en bitcoin et 4 % en or. Nous avons ensuite comparé ces deux portefeuilles à un portefeuille composé à 100 % d’actions mondiales, représenté par la moyenne du groupe de référence d’actions mondiales de Morningstar.
À première vue, les trajectoires de rendement des deux portefeuilles hypothétiques semblent similaires :
Trajectoires de rendement : Croissance quasi identique
Croissance de 1 million $
Les positions sous-jacentes sont les suivantes : 4 % de l’indice Bloomberg Galaxy Bitcoin (RP), 4 % de l’indice LBMA Gold Price, 23 % de l’indice MSCI EAEO (RN), 8 % de l’indice MSCI EM (RN), 28 % de l’indice Russell 1000 (RG) et 33 % de l’indice composé S&P/TSX pour le portefeuille modèle 1.
Le portefeuille modèle 2 comprend une répartition de 4 % en bitcoin, mais aucune en or. Les deux portefeuilles appliquent des frais de 0,25 % et sont rééquilibrés trimestriellement. La date de création commune est le 6 novembre 2020 pour l’indice Bloomberg Galaxy Bitcoin (RP).
Les résultats les plus intéressants apparaissent sous la surface. Le portefeuille modèle or + bitcoin enregistre des rendements supérieurs sur toutes les mesures de risque et ajustées au risque, démontrant l’effet de synergie :
| Mesure | Or + bitcoin | Bitcoin seulement | Différence | Avantage |
|---|---|---|---|---|
| Rendement annualisé | 16,29 % | 15,84 % | +0,45 % | meilleur |
| Volatilité (écart-type) | 11,15 % | 11,51 % | −0,36 % | plus faible |
| Ratio de Sharpe | 1,18 | 1,11 | +6,30 % | plus élevé |
| Ratio de Sortino | 2,13 | 1,97 | +8,10 % | plus élevé |
| Baisse maximale | −17,19 % | −17,89 % | +0,70 % | meilleur |
| Valeur finale du portefeuille | 2 291 048 $ | 2 257 566 $ | 33 482 $ | plus élevé |
Source : Gestion mondiale d’actifs CI. Morningstar Direct. Au : 14 février 2026.
Lorsque le vieux sage et l’adolescent avaient travaillé ensemble, nous avons obtenu des résultats optimaux. Si l’on projette la répartition optimale pour le régime à venir, une répartition stratégique combinant l’or et le bitcoin reste supérieure à une répartition en bitcoin seulement. Cette approche est parfois décrite comme un cadre combinant des FNB d’actions et d’or, ou des FNB d’actions et de bitcoin.
Les équipes de conseil affiliées à Gestion de patrimoine Assante, ainsi que sur des plateformes numériques telles que WealthBar, discutent de plus en plus de ces stratégies dans le cadre de portefeuilles discrétionnaires reposant sur une structure de FNB diversifiés.
Financière CI lance les FNB de répartition de l’actif+ CI :
Les FNB passifs tout-en-un à faible coût avec une répartition stratégique en or et en bitcoin sont désormais une réalité. Chez GMA CI, nous avons été les pionniers de la suite de répartition de l’actif+ CI, offerte dans des profils équilibrés et entièrement en actions, avec une répartition supplémentaire en or et en bitcoin.
| Composition de l’actif | ~57 % d’actions / 38 % de titres à revenu fixe |
Répartition « Plus » | 5 % (2,5 % d’or / 2,5 % de bitcoin) |
Frais de gestion | 0 %* |
Composition de l’actif | ~92 % actions |
Répartition « Plus » | 8 % (4 % d’or / 4 % de bitcoin) |
Frais de gestion | 0 %* |
Source : Gestion mondiale d’actifs CI. Les diagrammes circulaires illustrent la composition neutre de l’actif, laquelle représente une répartition approximative du fonds. Les pondérations réelles peuvent différer.
* Les frais de gestion sont annulés jusqu’au 30 juin 2026. Après cette période promotionnelle, les frais de gestion standard de 0,25 % s’appliqueront.
À des fins d’illustration seulement.
Ressources :
Glossaire des termes
Baisse : mesure de l’écart entre le sommet et le creux d’un placement ou, en d’autres termes, de l’écart entre le prix le plus élevé et le prix le moins élevé au cours d’une période donnée.
Rendement (absolu) : mesure de la rentabilité d’un investissement sur une période donnée. Un placement qui passerait de 1 000 à 1 100 $ aurait un rendement absolu de 10 %.
Ratio de Sharpe : une mesure de rendement ajusté au risque calculée en utilisant l’écart-type et le rendement excédentaire pour déterminer le rendement par unité de risque. Plus le ratio de Sharpe est élevé, plus les rendements historiques ajustés au risque du portefeuille sont bons.
Ratio de Sortino : une évolution du ratio de Sharpe. Ignore la « bonne volatilité » (mouvement à la hausse du cours) et se concentre uniquement sur les rendements par unité de « mauvaise volatilité » (mouvement à la baisse du cours), ce qui est plus révélateur du risque de perte.
Écart-type : une mesure du risque en termes de volatilité des rendements. Il représente le niveau historique de volatilité des rendements sur des périodes déterminées. Un écart-type plus faible signifie que les rendements ont historiquement été moins volatils et vice-versa. La volatilité historique n’est pas nécessairement représentative de la volatilité future.
Volatilité : évalue dans quelle mesure le cours d’un titre, d’un dérivé ou d’un indice fluctue. La mesure la plus couramment utilisée de la volatilité des fonds d’investissement est l’écart-type.
À propos de l’auteur
Adam Bahram est directeur, stratège en placement, chez Gestion mondiale d’actifs CI, où il supervise les stratégies de répartition d’actifs de l’entreprise. À ce titre, Adam est chargé de fournir des analyses sur les portefeuilles aux clients institutionnels et aux conseillers, tout en soutenant le positionnement et la croissance des solutions de placement de GMA CI.
Adam possède une vaste expérience dans l’analyse de recherche du côté acheteur, la répartition d’actifs et la gestion de portefeuille. Avant de se joindre à GMA CI, il occupait le poste de gestionnaire de portefeuille associé au sein de l’équipe de répartition d’actifs chez Gestion de Placements TD, où il a acquis une solide expertise dans l’élaboration et la gestion de stratégies de placement. Il a également siégé au comité d’investissement d’une société de gestion de patrimoine.
Il est titulaire d’une maîtrise en finance de la Sobey School of Business de l’Université Saint Mary's et détient le titre de CFA.
AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ IMPORTANTS
Le FNB de bitcoins CI Galaxy (le « FNB ») est un fonds commun de placement négocié en bourse qui investit dans la monnaie numérique bitcoin. Étant donné la nature spéculative du bitcoin et la volatilité des marchés du bitcoin, rien ne garantit que le FNB sera en mesure d’atteindre son objectif de placement. Un placement dans les FNB n’a pas pour objectif d’être un programme de placement complet et est approprié uniquement pour les investisseurs qui ont la capacité d’absorber la perte d’une partie ou de la totalité de leur placement. Un investissement dans le FNB est considéré comme étant à haut risque. L’investissement dans les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent être assortis de commissions, de commissions de suivi, de frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Des renseignements importants sur les fonds communs de placement et les FNB figurent dans leurs prospectus respectifs. Les fonds communs de placement et les FNB ne sont pas garantis; leur valeur fluctue fréquemment, et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. Habituellement, vous payez des frais de courtage à votre courtier si vous achetez ou vendez des parts d’un FNB sur une bourse canadienne reconnue. Si les parts sont achetées ou vendues sur ces bourses canadiennes, les investisseurs pourraient payer plus que la valeur liquidative courante lorsqu’ils achètent les parts du FNB et recevoir moins que la valeur liquidative courante lorsqu’ils les vendent. Ce document est fourni à titre de source générale d’information et ne doit pas être considéré comme un conseil personnel, juridique, comptable, fiscal ou d’investissement, ni être interprété comme une approbation ou recommandation d’une entité ou d’un titre discuté. Tous les efforts ont été déployés pour s’assurer que l’information contenue dans ce document était exacte au moment de sa publication. 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Les énoncés prospectifs sont des déclarations de nature prévisionnelle dépendant de conditions ou d’événements futurs ou s’y rapportant, ainsi que tout énoncé incluant des verbes comme « s’attendre », « prévoir », « anticiper », « viser », « entendre », « croire », « estimer », « évaluer », « être possible », « être d’avis » ou tout autre mot ou expression similaire. Les énoncés prospectifs qui ne constituent pas des faits historiques sont assujettis à un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les résultats ou événements qui surviendront pourraient donc être considérablement différents des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne comportent aucune garantie de rendement futur. Ils sont, par définition, fondés sur de nombreuses hypothèses. Les énoncés prospectifs contenus dans les présentes sont fondés sur des hypothèses que Gestion mondiale d’actifs CI et le gestionnaire de portefeuille considèrent comme étant raisonnables. Cependant, ni Gestion mondiale d’actifs CI ni le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats obtenus seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est invité à examiner attentivement les énoncés prospectifs et à ne pas leur accorder une confiance excessive. La société ne s’engage aucunement à mettre à jour ou à réviser de tels énoncés prospectifs à la lumière de nouvelles données, d’événements futurs ou de tout autre facteur qui pourrait influer sur ces renseignements et décline toute responsabilité à cet égard, sauf si la loi l’exige. Le graphique « Croissance d’un placement de 1 000 000 $ » illustre la valeur finale d’un placement hypothétique de 1 000 000 $ dans des titres de cette catégorie du Fonds à la fin de la période de placement indiquée et ne vise pas à refléter les valeurs ou rendements futurs d’un placement dans de tels titres. © 2026 Morningstar Research Inc. Tous droits réservés. 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